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国联证券政策激活小企业活力服务业保持高增速

发布时间:2019-08-16 17:07:59

国联证券:政策激活小企业活力 服务业保持高增速 2019-04-30 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

统计局公布数据显示,4月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月回落0.4PCT,中国非制造业商务活动指数为54.3%,比上月回落0.5PCT继续保持在扩张区间。

投资要点:

制造业:分类指数多数回落,小型企业有明显改善从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数均出现回落,其中生产指数为52.1%,环比回落0.6PCT,表明制造业生产扩张步伐有所放缓;新订单指数为51.4%,环比回落0.2PCT,表明制造业市场需求总体稳定;原材料库存指数为47.2%,环比下降1.2PCT,表明制造业主要原材料库存量有所回落;从业人员指数为47.2%,环比下降0.4PCT,从历史上看已经创下2012年以来的新低,制造业的就业压力仍将持续;供应商配送时间指数为49.9%,环比下降0.3PCT,表明原材料供应商交货时间较上月略有放慢。

从企业规模看,大型企业PMI为50.8%,环比下降0.3PCT;中型企业PMI为49.1%,环比下降0.8PCT;小型企业PMI为49.8%,环比回升0.5PCT。

4月,六大发电集团的周均耗煤量大约在450万吨左右,相比上月和去年同期均有小幅的下降。

非制造业:市场经营稳健,增长持续性较强商务活动指数虽有回落,但持续保持在54%以上,反映非制造业市场经营活动持续较快发展。建筑业细分指标中,仅有投入品价格环比出现上升,达到56.1,主要原因是以水泥为代表的原材料的价格持续保持高位,反观售价环比基本持平,投入品价格和售价的差值进一步拉大。另外,油价、猪价等商品的持续上涨也推动了其它行业投入品价格的上升。

制造业维持平稳运行,非制造业或将保持高增速4月份小型企业的回暖或得益于减税降费等政策的刺激,而大型和中型企业的PMI虽然有所回落,但生产量和新订单等数据保持在较高的增速区间,显示出整体经营情况仍然较为乐观。

非制造业整体保持稳健较快运行,随着五一节假日临近和天气好转,投资与消费有望持续回升,非制造业或将保持高增速。

风险提示宏观经济下行风险;

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